和讯特约

　　资金的青睐令国内期市疯狂演绎多头行情。沪胶蓄谋已久的多头行情也是在稳健的发展中。尽管有空方的拦截，但多头显然是有备而来，那能轻易就范。

　　首先从背景来看，世界原油需求增长速度最快的国家--中国，由于"十一"黄金周的运输高峰已过，春节黄金周的用油高峰还没有到来，预计中国近期的需求也不会太大。不过专家指出，这个预期当然是建立在中国不会大幅度增持战略储备的基础上。目前，中国的一期战略储备项目已经部分投入使用，存在增加储备的可能性。此外，飓风风险逐步消退也是油价下跌的关键因素。墨西哥湾石油产量占美国总产量的四分之一，炼油厂产能占总产能的二分之一。北大西洋飓风季从每年6月持续到10月，其中9月为飓风活跃期，每年约有三分之一的热带风暴发生在9月。目前已经临近10月中旬，进入飓风风险消退期。法国巴黎银行资深市场分析师表示："当飓风的风险开始消退的时候，可能会再遇到和去年同样的情况，即油价从9月的高峰向下调整约10美元。"但美国科罗拉多州立大学气象预报机构则预测，10月和11月大西洋上还有2个以上的飓风形成，其中一个还会转变为高级飓风。该机构还认为，今年高级飓风登陆美国的几率为68%，袭击墨西哥湾的几率为44%。所以后市油价的上扬应该没有悬念。

　　另外根据目前内地几大机构的预测，9月份CPI涨幅预计在6%以上，甚至有机构认为将达到7%。中金公司的最新报告预计，9月、10月CPI仍将保持高位，但四季度通胀将放缓，年内央行仍有加息一、两次的可能性，而且短期利率的上调幅度可能大于中长期利率。主要依据是猪肉价格将趋稳回落，非食品价格走势将继续保持稳定。该报告指，通胀仍在控制范围内，未有迹象显示非食品类通胀传导至非食品价格，所谓中国进入"全面通胀时代"并无根据。申万高级宏观经济分析师李慧勇亦指，年内CPI的高点将出现在9月、10月份，CPI涨幅将突破7﹪，今年全年的居民消费价格涨幅预计到5﹪左右。

　　同时，随著猪肉价格的企稳以及央行连续加息的效应，业内经济学家普遍估计CPI四季度增速将放缓。国家信息中心经济预测部副主任、首席经济学家祝宝良表示，12月份CPI增幅可能会出现大的回落，"这也是由于去年第四季度CPI偏高所致，今年第四季度的CPI增长相对前段时间将有所回落"。但他警告，在第四季度CPI高位企稳的情况下，明年的物价水平还将处于较高水平，特别是随著内地资源性产品价格改革的进程有可能掀起新一轮的涨价效应。祝宝良并称，央行年内还应加息1至2次。

　　综上所述，在通货膨胀及国际原油依然有可能继续创下新高的前提下，国内商品价格的牛市格局将在未来的一段时间继续存在。

　　操作上，前期20500--20700多单继续持有，在22000附近少量加仓的投资者仍可持仓观望，以下破22000作为止损参考。

　　以上操作不可盲目模仿，须根据自身情况而调整交易策略。个人观点，风险自担。

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(中瑞金融)