中期研究院
　　创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力。期货是金融工具创新的产物，期货市场的发展也必需依靠创新来推动。经历了起步、整顿、规范、发展几个阶段的煎熬并不断内省，创新对于我国期货市场发展的重要性日益凸现。如今，面对经济全球化和知识经济的巨大挑战，面对继续深入开放的市场和日趋激烈的竞争，只有坚持创新，我国期货业才能不断成长壮大。
　　期货市场是现代金融体系的重要组成部分，也是资本市场不断发展和完善的重要内容。我国期货市场的发展对完善国内资本市场结构和促进资本市场的开放都起着非常重要的作用，同时也将为企业风险管理和维护国家经济安全发挥更大的作用。
　　自1990年郑州商品交易所成立至今，我国期货业历经了十多年的风风雨雨。如今，伴随着我国经济的发展、国力的强盛和发展环境的日益宽松，国内期货市场迎来了快速发展的时期。但由于历史原因，我国期货市场在运作模式等方面与国际上成熟的期货市场还存在很大的差距。不过，作为一个期货后发国家，我国期货市场具有的后发优势可以通过学习效应来激发。而这就要求我们积极研究并借鉴其他先进国家的金融创新历程，加强对国内期货市场建设的创新，确保我国期货市场良性运转、健康发展。同时，未来期货公司的创新能力也将大大得到运用，因为只有懂得创新的期货公司才能够赢得市场。
　　期货市场创新的意义
　　创新这一概念是20世纪初美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特首次提出的。他在自己的著作《经济发展理论》中把经济过程中生产要素同生产条件的新组合方式称为创新。熊彼特使用“创新”一词是用来定义将新产品、工艺、方法或制度引用到经济中去的第一次尝试。
　　金融创新是一个普遍接受并广泛使用的概念，是指改变了金融结构的金融工具的引入和运用，这一看法主要论及金融工具创新。也有学者指出，金融创新是指各种金融工具的运用，新的金融市场及金融服务方式的发展。这种看法包括了金融创新的几个方面：工具的创新，市场的创新和服务的创新。随着人们对金融创新认识的深入，金融创新的定义也在发生变化，其主要体现在金融创新的外延，即金融创新的分类上。
　　回顾人类经济活动的历史，可以发现，金融产品的创新过程是货币形态不断演化、基础产品和衍生产品品种不断丰富、金融产品层次不断提高的过程，其中金融产品发展构成了产品创新的基本脉络。
　　创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力。金融创新极大地丰富了金融产品、金融机构和金融制度的内容，是金融业发展演变的主要表现。其中，期货产品创新有助于分解原有产品的风险并进行分别定价，配置给有能力和有意愿吸收这些风险的投资者。
　　作为现代资本市场组成部分的期货业，从其发展现状看，创新势在必行。创新是期货行业之魂，期货行业之根，是期货经营机构发展的助推器。同时，创新也是期货市场发展的动力和源泉。面对经济全球化和知识经济的巨大挑战，面对继续深入开放的市场和日趋激烈的竞争，只有坚持创新，我国期货业才能不断成长壮大。
　　期货是金融工具创新的产物，期货市场的发展也必需依靠创新来推动。经历了起步、整顿、规范、发展几个阶段的煎熬并不断内省，创新对于我国期货市场发展的重要性日益凸现：创新意味着活力，意味着自我提升，意味着与金融领域其他投资工具不断融合并发挥出不可替代的作用。同时，近年来，市场各主体的不懈努力也为我国期货市场的创新发展打下了坚实的基础。
　　国内外期市创新历程
　　新技术的广泛采用，新市场的不断形成，新业务和新品种层出不穷，不仅革新了传统的金融业务活动和经营管理方式，模糊了各类金融机构的界限，加剧了金融业的竞争，而且改变了金融总量和结构，重塑了金融运作机制，提高了金融在经济中的地位和作用。具体对期货行业来说，期货市场创新主要有以下内容：
　　1.创新的目的是规避和吸纳市场风险
　　从金融发展历史来看，20世纪70年代是利率、汇率和通货膨胀率变动无常的年代。从汇率变动看，1973年“布雷顿森林体系”完全崩溃后，以美元为中心的固定汇率制完全解体，西方主要国家纷纷实行浮动汇率制；从利率变动看，20世纪70年代的两次石油危机更使国际金融市场的利率水平扶摇直上，把国际金融市场的投资者和借贷者暴露在高利率的风险中；从通货膨胀变动看，上世纪70年代的两次石油危机同样导致世界能源价格上升，引发了全球性成本推进型的通货膨胀。正是由于这一时期国际金融市场上利率、汇率、通胀率呈现极不稳定和高度易变的状况，金融创新多为吸纳风险性创新，其目的在于转嫁市场风险。
　　2.金融期货推动期货业迅猛发展
　　在期货市场150余年的发展史上，最重要的一个里程碑是1972年5月16日芝加哥商业交易所（CME）国际货币市场（IMM）推出的外汇期货合约（Foreign Gurrency Futures），标志着金融期货这一新的期货类别的诞生，从而掀起了一个期货市场创新发展的黄金时代。此后，金融期货产品系列不断完善和丰富：
　　1975年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出利率期货；1982年，堪萨斯交易所（KCBT）推出股指期货；1982年4月，CME推出S&P500股指期货；1998年9月，CME新增S&P500迷你型股指期货；2001年，One Chicago及Nasdaq-Liffe推出股票期货。此外，在1986年香港期货交易所推出恒生指数期货后，亚洲各国家和地区如马来西亚、韩国、台湾、印度也先后推出了股指期货。
　　30多年来，金融期货市场取得了长足发展，金融衍生品市场连续6年保持两位数以上的增长。从1996年到2006年，全球场内衍生品交易量增长6倍。2006年，全球金融衍生品市场成交名义本金近600万亿美元，相当于全球GDP总量的12倍，全球股票市场总市值的13倍；当年，金融衍生品交易已经占到全球市场份额的80%左右，股指期货已成为资本市场的重要补充和延伸。金融期货的迅猛发展推动着期货行业的一次次飞跃发展。
　　数据显示，1940—1975年美国商品期货始终保持稳步增长。金融期货一经推出便形成高速增长的迅猛势头，在不到20年的时间里成为期货市场的主流品种，欧洲（除英国）、香港、新加坡等地区和国家的期货市场基本上以金融期货为主，商品期货交易规模非常小甚至没有。而美国在金融期货高速发展的大趋势下，传统的商品期货市场也实现了稳定增长，形成了商品期货与金融期货共同发展的局面，进而带动了美国期货市场整体规模的扩大。
　　以CBOT为例，1975—2000年CBOT总成交量由1563.8万张增长到23353.4万张，25年间增长了13.6倍。进入20世纪90年代， CBOT整体交易规模增长放缓，金融期货与商品期货基本保持同步发展，两者占总交易规模的比重分别稳定在70％和30％。从商品期货的交易情况看，2000年CBOT商品期货（含期权）成交量6032.8万张，较1975年的1563.8万张增长285.8％；1981—1986年商品成交量出现较大幅度减少，1987年商品期货再度活跃，2000年较1987年的2275.6万张增长165.1％。
　　CBOT近60年的交易情况表明，金融期货推出后CBOT整体交易规模数倍增长，其由农产品期货交易所发展成为了一个综合性期货交易所。与此同时，它的世界商品期货交易中心地位也得到了进一步巩固。
　　3.期货技术创新不断发展
　　期货市场创新必须以电子化建设为基础。期货市场电子化主要包括运用先进的计算机和通讯技术处理期货市场业务、期货市场电子化及期货市场信息系统电子化等。以电子化为中心的期货市场高科技的运用决定了期货市场创新的成本，同时又为期货中介机构的创新提供了技术保障。可以说，科技能力和计算机网络将引导期货市场产品创新的方向。
目前，西方国家由科技进步引起的技术性期货市场创新代表着国际期货市场创新的主流和方向。新的期货市场产品必须满足标准化、信息化、数字化，以便创新产品能在现有的期货市场交易网络上流通。21世纪，离开科学技术特别是计算机信息技术，期货市场创新就很难进行。因此，要推动期货市场创新，期货中介机构一方面必须充分利用现代高科技，实现期货市场电子化；另一方面，利用自己的优势投资于高科技，进行期货市场技术创新。
　　上世纪90年代初，CBOT和CME合作推出首个全球期货电子交易系统（GLOBEX），欧洲以及远东地区投资者可以在本地交易时间进行跨两个交易所上市合约的交易，突破了期货交易地域限制，全球24小时不间断交易成为了现实。此后，伦敦国际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等先后推出，同样产生了巨大作用，推动了期货行业的发展。
　　我国期市创新的必要性
　　近年来，我国国际化程度不断提高，期货市场与国际期货市场的关联度也越来越高。当前，我国宏观经济环境运行持续向好，国民经济稳步增长，长期的基础制度建设积累了一定基础，外部环境不断改善，期货市场风险控制能力逐渐加强，同时科学化管理水平稳步提高，这些为期货市场的健康快速发展奠定了坚实的基础。2007年，我国期货市场驶入了高速发展的“快车道”，法规制度的不断完善、商品期货市场的不断扩大以及金融期货的即将推出，为整个行业带来了难得的发展机遇，市场氛围焕然一新，尤其是全年成交金额历史上首次突破40万亿元大关，与2006年相比出现了“爆炸式”增长。今年，我国期货市场将进入结构性增长的阶段。根据预测，2008年我国期货市场的成交额将突破100万亿元，客户保证金将突破1000亿元。同时，中国证监会采取了一系列促进期货市场积极稳步发展的措施，使管理机制逐步完善，市场功能进一步发挥，市场创新此起彼伏，国际影响力也不断扩大。而随后股指期货的推出，必将进一步促进我国资本市场的资源整合与融通，使期货市场的功能得到新的强化。所以，我国期货市场迫切期待创新发展。
　　1.创新是我国期货市场面临的现实选择
　　创新是国际国内经济金融形势变化对我国期货行业提出的新的挑战。在资金紧缺状况得到一定程度改善后，客户对期货服务提出了更高要求，需求更加多元化，更趋向综合化；而国外先进期货产品、知名国际大型期货机构进入我国，也加剧了期货行业的竞争，对国内期货市场的创新发展形成了“倒逼”压力。因此，积极进行期货创新是大转折时期我国期货行业生存和发展的内在要求。
　　2.创新是期货公司间实现差异化经营的重要契机
　　在期货需求增强和国家政策的鼓励下，经过近几年的发展，国内期货公司的经营范围在扩大，发展速度和质量也在提高。这对期货公司的经营方式与效率、服务质量、风险控制能力都提出更高的要求。在这种情况下，取得创新成果，是期货公司占领制高点，走出“同质化”发展的重要契机。
　　3.创新是期货行业改善投资环境的重要手段
　　近几年来，我国期货市场得到了迅猛发展，但受政策性因素的影响仍较大。如果可以尽快设立股指期货并建立相应的风险对冲机制，就有利于推动那些注重长期投资的保险基金等机构投资者进入期货市场，有利于期货市场成熟理性投资主体的培育和发展。
　　4.我国期货市场创新发展空间无限
　　从1865年CBOT推出首份玉米期货合约开始，期货创新已经有一个多世纪的历史，取得了大量研究成果，引起了各界关注。在期货市场发达国家和地区，期货交易额是其GDP的二三十倍甚至更高，而我国期货市场经过15年的发展，2007年成交额首次突破40万亿元，比2000年的1.6万亿元增长了24倍，但还不到GDP约23万亿元（估计值）的2倍。2006年，国内期货成交量仅相当于全球期货、期权总成交量的0.01%，全年成交额与美国CME集团一天的成交额相近，这与我国GDP占全球总额的约5%、进出口总额约占全球总额5%以上的国际地位极不相称。
　　此外，国外上市的期货品种繁多，仅CME就有几百个品种，且品种范围横跨金融期货、商品期货、债券和复杂的衍生品组合，其金融衍生品占据国外衍生品市场交易量的80%以上。而我国国内只有十几个商品期货品种，期货市场发育程度较低，金融衍生产品市场基本是空白，所以我国期货市场创新发展空间巨大。我们应该抓住历史机遇，积极推动期货产品和品种创新。
　　我国期市创新中存在的问题
　　目前，我国期货市场创新中存在着一些问题，主要有：
　　1.经营观念落后，不能适应期货市场发展
　　观念是在一定社会条件下形成并随着社会诸多因素的改变而改变。当前，我国期货业处于健康稳步发展时期，传统的经营观念正在经受着新观念的不断冲击，同时也已开始限制创新产品的拓展，不再适应期货市场的发展。
　　2.创新产品不合理，不能满足市场及客户需求
　　首先，目前一些期货公司推出的创新产品带有一定程度的主观臆断痕迹，一些创新产品不是市场及客户所需求的。其次，创新产品大都是着眼于高收入阶层，而对中低收入阶层的创新产品却很少且产品结构不合理。第三，有些创新分不清现实需求与潜在需求，过分强调风险防范，手续复杂繁琐，服务跟不上，错失很多商机。
　　3.科技含量低，无法与飞速发展的科技创新相匹配
　　期货产品的科技含量在一定程度上代表着一家期货公司的竞争能力和发展水平。几乎所有的期货市场创新都离不开高科技，科技已渗透到期货业各个层面，成为业务制度创新、经营理念变化、管理模式调整等的“催化剂”。但是，目前我国期货业的科技含量与国外期货业相比偏低，与飞速发展的科技创新不匹配。
　　4.市场机制落后，不能激发期货市场创新活力
　　期货市场创新需要建立一套行之有效的激励保障机制、管理机制和营销机制，以规范创新行为，指导创新发展方向。我国原有的期货市场机制与国外期货市场相比还有较大差距，难已激发创新活力，也不能充分调动期货经营机构员工创新的积极性和能动性，阻碍了与国际期货市场的接轨。
　　究其原因，上述问题主要与以下几点有关：
　　1.期货市场创新的原动力不足
　　期货市场中介机构和交易所进行期货市场创新的动因主要是为了增强竞争力，扩大市场份额，争取利润最大化。由于我国期货市场相对封闭，缺乏利益刺激和竞争压力，是无法进行期货市场创新的，即使有也只能是在低层次上的创新。
　　2.期货市场创新的外部条件不成熟
　　当代国际期货市场创新大多是在期货市场自由化浪潮的推动下进行的。在期货市场全球化的今天，各类期货市场中介机构出现同质化倾向，期货业竞争空前激烈，因此期货市场创新是谋取生存空间的重要手段。而垄断是创新的天敌，没有竞争便没有创新的外在压力，我们在这个方面做得不够理想。我国期货市场体系仍存在一定程度的垄断，使其缺乏期货市场创新的外部压力。
　　3.期货市场创新手段不足
　　由于我国期货市场品种少，目前在我国推出的衍生期货市场工具只有商品期货，许多国际流行的期货市场创新工具尚未引进；在全球化、一体化已成为期货业不可逆转的发展潮流中，各国期货业为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间，已借助电子技术的发展迅速实现期货市场的电子化、网络化。我国期货业虽已实现电子化和网络化，但与国外发达地区水平相比仍有差距。
　　4.期货创新人力资本储备短缺
　　无论是期货创新方案的设计，还是创新供给的实施，都要由人来完成。期货创新对人才的知识积累和知识结构具有很高的要求。因为它不仅关系到创新的设计成本和实施成本，进而影响创新收益，更关系到创新的成败。在影响创新供给的诸多因素中，人才条件也许是最为重要的因素之一。
目前，西方国家由科技进步引起的技术性期货市场创新代表着国际期货市场创新的主流和方向。新的期货市场产品必须满足标准化、信息化、数字化，以便创新产品能在现有的期货市场交易网络上流通。21世纪，离开科学技术特别是计算机信息技术，期货市场创新就很难进行。因此，要推动期货市场创新，期货中介机构一方面必须充分利用现代高科技，实现期货市场电子化；另一方面，利用自己的优势投资于高科技，进行期货市场技术创新。
　　上世纪90年代初，CBOT和CME合作推出首个全球期货电子交易系统（GLOBEX），欧洲以及远东地区投资者可以在本地交易时间进行跨两个交易所上市合约的交易，突破了期货交易地域限制，全球24小时不间断交易成为了现实。此后，伦敦国际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等先后推出，同样产生了巨大作用，推动了期货行业的发展。
　　我国期市创新的必要性
　　近年来，我国国际化程度不断提高，期货市场与国际期货市场的关联度也越来越高。当前，我国宏观经济环境运行持续向好，国民经济稳步增长，长期的基础制度建设积累了一定基础，外部环境不断改善，期货市场风险控制能力逐渐加强，同时科学化管理水平稳步提高，这些为期货市场的健康快速发展奠定了坚实的基础。2007年，我国期货市场驶入了高速发展的“快车道”，法规制度的不断完善、商品期货市场的不断扩大以及金融期货的即将推出，为整个行业带来了难得的发展机遇，市场氛围焕然一新，尤其是全年成交金额历史上首次突破40万亿元大关，与2006年相比出现了“爆炸式”增长。今年，我国期货市场将进入结构性增长的阶段。根据预测，2008年我国期货市场的成交额将突破100万亿元，客户保证金将突破1000亿元。同时，中国证监会采取了一系列促进期货市场积极稳步发展的措施，使管理机制逐步完善，市场功能进一步发挥，市场创新此起彼伏，国际影响力也不断扩大。而随后股指期货的推出，必将进一步促进我国资本市场的资源整合与融通，使期货市场的功能得到新的强化。所以，我国期货市场迫切期待创新发展。
　　1.创新是我国期货市场面临的现实选择
　　创新是国际国内经济金融形势变化对我国期货行业提出的新的挑战。在资金紧缺状况得到一定程度改善后，客户对期货服务提出了更高要求，需求更加多元化，更趋向综合化；而国外先进期货产品、知名国际大型期货机构进入我国，也加剧了期货行业的竞争，对国内期货市场的创新发展形成了“倒逼”压力。因此，积极进行期货创新是大转折时期我国期货行业生存和发展的内在要求。
　　2.创新是期货公司间实现差异化经营的重要契机
　　在期货需求增强和国家政策的鼓励下，经过近几年的发展，国内期货公司的经营范围在扩大，发展速度和质量也在提高。这对期货公司的经营方式与效率、服务质量、风险控制能力都提出更高的要求。在这种情况下，取得创新成果，是期货公司占领制高点，走出“同质化”发展的重要契机。
　　3.创新是期货行业改善投资环境的重要手段
　　近几年来，我国期货市场得到了迅猛发展，但受政策性因素的影响仍较大。如果可以尽快设立股指期货并建立相应的风险对冲机制，就有利于推动那些注重长期投资的保险基金等机构投资者进入期货市场，有利于期货市场成熟理性投资主体的培育和发展。
　　4.我国期货市场创新发展空间无限
　　从1865年CBOT推出首份玉米期货合约开始，期货创新已经有一个多世纪的历史，取得了大量研究成果，引起了各界关注。在期货市场发达国家和地区，期货交易额是其GDP的二三十倍甚至更高，而我国期货市场经过15年的发展，2007年成交额首次突破40万亿元，比2000年的1.6万亿元增长了24倍，但还不到GDP约23万亿元（估计值）的2倍。2006年，国内期货成交量仅相当于全球期货、期权总成交量的0.01%，全年成交额与美国CME集团一天的成交额相近，这与我国GDP占全球总额的约5%、进出口总额约占全球总额5%以上的国际地位极不相称。
　　此外，国外上市的期货品种繁多，仅CME就有几百个品种，且品种范围横跨金融期货、商品期货、债券和复杂的衍生品组合，其金融衍生品占据国外衍生品市场交易量的80%以上。而我国国内只有十几个商品期货品种，期货市场发育程度较低，金融衍生产品市场基本是空白，所以我国期货市场创新发展空间巨大。我们应该抓住历史机遇，积极推动期货产品和品种创新。
　　我国期市创新中存在的问题
　　目前，我国期货市场创新中存在着一些问题，主要有：
　　1.经营观念落后，不能适应期货市场发展
　　观念是在一定社会条件下形成并随着社会诸多因素的改变而改变。当前，我国期货业处于健康稳步发展时期，传统的经营观念正在经受着新观念的不断冲击，同时也已开始限制创新产品的拓展，不再适应期货市场的发展。
　　2.创新产品不合理，不能满足市场及客户需求
　　首先，目前一些期货公司推出的创新产品带有一定程度的主观臆断痕迹，一些创新产品不是市场及客户所需求的。其次，创新产品大都是着眼于高收入阶层，而对中低收入阶层的创新产品却很少且产品结构不合理。第三，有些创新分不清现实需求与潜在需求，过分强调风险防范，手续复杂繁琐，服务跟不上，错失很多商机。
　　3.科技含量低，无法与飞速发展的科技创新相匹配
　　期货产品的科技含量在一定程度上代表着一家期货公司的竞争能力和发展水平。几乎所有的期货市场创新都离不开高科技，科技已渗透到期货业各个层面，成为业务制度创新、经营理念变化、管理模式调整等的“催化剂”。但是，目前我国期货业的科技含量与国外期货业相比偏低，与飞速发展的科技创新不匹配。
　　4.市场机制落后，不能激发期货市场创新活力
　　期货市场创新需要建立一套行之有效的激励保障机制、管理机制和营销机制，以规范创新行为，指导创新发展方向。我国原有的期货市场机制与国外期货市场相比还有较大差距，难已激发创新活力，也不能充分调动期货经营机构员工创新的积极性和能动性，阻碍了与国际期货市场的接轨。
　　究其原因，上述问题主要与以下几点有关：
　　1.期货市场创新的原动力不足
　　期货市场中介机构和交易所进行期货市场创新的动因主要是为了增强竞争力，扩大市场份额，争取利润最大化。由于我国期货市场相对封闭，缺乏利益刺激和竞争压力，是无法进行期货市场创新的，即使有也只能是在低层次上的创新。
　　2.期货市场创新的外部条件不成熟
　　当代国际期货市场创新大多是在期货市场自由化浪潮的推动下进行的。在期货市场全球化的今天，各类期货市场中介机构出现同质化倾向，期货业竞争空前激烈，因此期货市场创新是谋取生存空间的重要手段。而垄断是创新的天敌，没有竞争便没有创新的外在压力，我们在这个方面做得不够理想。我国期货市场体系仍存在一定程度的垄断，使其缺乏期货市场创新的外部压力。
　　3.期货市场创新手段不足
　　由于我国期货市场品种少，目前在我国推出的衍生期货市场工具只有商品期货，许多国际流行的期货市场创新工具尚未引进；在全球化、一体化已成为期货业不可逆转的发展潮流中，各国期货业为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间，已借助电子技术的发展迅速实现期货市场的电子化、网络化。我国期货业虽已实现电子化和网络化，但与国外发达地区水平相比仍有差距。
　　4.期货创新人力资本储备短缺
　　无论是期货创新方案的设计，还是创新供给的实施，都要由人来完成。期货创新对人才的知识积累和知识结构具有很高的要求。因为它不仅关系到创新的设计成本和实施成本，进而影响创新收益，更关系到创新的成败。在影响创新供给的诸多因素中，人才条件也许是最为重要的因素之一。
目前，西方国家由科技进步引起的技术性期货市场创新代表着国际期货市场创新的主流和方向。新的期货市场产品必须满足标准化、信息化、数字化，以便创新产品能在现有的期货市场交易网络上流通。21世纪，离开科学技术特别是计算机信息技术，期货市场创新就很难进行。因此，要推动期货市场创新，期货中介机构一方面必须充分利用现代高科技，实现期货市场电子化；另一方面，利用自己的优势投资于高科技，进行期货市场技术创新。
　　上世纪90年代初，CBOT和CME合作推出首个全球期货电子交易系统（GLOBEX），欧洲以及远东地区投资者可以在本地交易时间进行跨两个交易所上市合约的交易，突破了期货交易地域限制，全球24小时不间断交易成为了现实。此后，伦敦国际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等先后推出，同样产生了巨大作用，推动了期货行业的发展。
　　我国期市创新的必要性
　　近年来，我国国际化程度不断提高，期货市场与国际期货市场的关联度也越来越高。当前，我国宏观经济环境运行持续向好，国民经济稳步增长，长期的基础制度建设积累了一定基础，外部环境不断改善，期货市场风险控制能力逐渐加强，同时科学化管理水平稳步提高，这些为期货市场的健康快速发展奠定了坚实的基础。2007年，我国期货市场驶入了高速发展的“快车道”，法规制度的不断完善、商品期货市场的不断扩大以及金融期货的即将推出，为整个行业带来了难得的发展机遇，市场氛围焕然一新，尤其是全年成交金额历史上首次突破40万亿元大关，与2006年相比出现了“爆炸式”增长。今年，我国期货市场将进入结构性增长的阶段。根据预测，2008年我国期货市场的成交额将突破100万亿元，客户保证金将突破1000亿元。同时，中国证监会采取了一系列促进期货市场积极稳步发展的措施，使管理机制逐步完善，市场功能进一步发挥，市场创新此起彼伏，国际影响力也不断扩大。而随后股指期货的推出，必将进一步促进我国资本市场的资源整合与融通，使期货市场的功能得到新的强化。所以，我国期货市场迫切期待创新发展。
　　1.创新是我国期货市场面临的现实选择
　　创新是国际国内经济金融形势变化对我国期货行业提出的新的挑战。在资金紧缺状况得到一定程度改善后，客户对期货服务提出了更高要求，需求更加多元化，更趋向综合化；而国外先进期货产品、知名国际大型期货机构进入我国，也加剧了期货行业的竞争，对国内期货市场的创新发展形成了“倒逼”压力。因此，积极进行期货创新是大转折时期我国期货行业生存和发展的内在要求。
　　2.创新是期货公司间实现差异化经营的重要契机
　　在期货需求增强和国家政策的鼓励下，经过近几年的发展，国内期货公司的经营范围在扩大，发展速度和质量也在提高。这对期货公司的经营方式与效率、服务质量、风险控制能力都提出更高的要求。在这种情况下，取得创新成果，是期货公司占领制高点，走出“同质化”发展的重要契机。
　　3.创新是期货行业改善投资环境的重要手段
　　近几年来，我国期货市场得到了迅猛发展，但受政策性因素的影响仍较大。如果可以尽快设立股指期货并建立相应的风险对冲机制，就有利于推动那些注重长期投资的保险基金等机构投资者进入期货市场，有利于期货市场成熟理性投资主体的培育和发展。
　　4.我国期货市场创新发展空间无限
　　从1865年CBOT推出首份玉米期货合约开始，期货创新已经有一个多世纪的历史，取得了大量研究成果，引起了各界关注。在期货市场发达国家和地区，期货交易额是其GDP的二三十倍甚至更高，而我国期货市场经过15年的发展，2007年成交额首次突破40万亿元，比2000年的1.6万亿元增长了24倍，但还不到GDP约23万亿元（估计值）的2倍。2006年，国内期货成交量仅相当于全球期货、期权总成交量的0.01%，全年成交额与美国CME集团一天的成交额相近，这与我国GDP占全球总额的约5%、进出口总额约占全球总额5%以上的国际地位极不相称。
　　此外，国外上市的期货品种繁多，仅CME就有几百个品种，且品种范围横跨金融期货、商品期货、债券和复杂的衍生品组合，其金融衍生品占据国外衍生品市场交易量的80%以上。而我国国内只有十几个商品期货品种，期货市场发育程度较低，金融衍生产品市场基本是空白，所以我国期货市场创新发展空间巨大。我们应该抓住历史机遇，积极推动期货产品和品种创新。
　　我国期市创新中存在的问题
　　目前，我国期货市场创新中存在着一些问题，主要有：
　　1.经营观念落后，不能适应期货市场发展
　　观念是在一定社会条件下形成并随着社会诸多因素的改变而改变。当前，我国期货业处于健康稳步发展时期，传统的经营观念正在经受着新观念的不断冲击，同时也已开始限制创新产品的拓展，不再适应期货市场的发展。
　　2.创新产品不合理，不能满足市场及客户需求
　　首先，目前一些期货公司推出的创新产品带有一定程度的主观臆断痕迹，一些创新产品不是市场及客户所需求的。其次，创新产品大都是着眼于高收入阶层，而对中低收入阶层的创新产品却很少且产品结构不合理。第三，有些创新分不清现实需求与潜在需求，过分强调风险防范，手续复杂繁琐，服务跟不上，错失很多商机。
　　3.科技含量低，无法与飞速发展的科技创新相匹配
　　期货产品的科技含量在一定程度上代表着一家期货公司的竞争能力和发展水平。几乎所有的期货市场创新都离不开高科技，科技已渗透到期货业各个层面，成为业务制度创新、经营理念变化、管理模式调整等的“催化剂”。但是，目前我国期货业的科技含量与国外期货业相比偏低，与飞速发展的科技创新不匹配。
　　4.市场机制落后，不能激发期货市场创新活力
　　期货市场创新需要建立一套行之有效的激励保障机制、管理机制和营销机制，以规范创新行为，指导创新发展方向。我国原有的期货市场机制与国外期货市场相比还有较大差距，难已激发创新活力，也不能充分调动期货经营机构员工创新的积极性和能动性，阻碍了与国际期货市场的接轨。
　　究其原因，上述问题主要与以下几点有关：
　　1.期货市场创新的原动力不足
　　期货市场中介机构和交易所进行期货市场创新的动因主要是为了增强竞争力，扩大市场份额，争取利润最大化。由于我国期货市场相对封闭，缺乏利益刺激和竞争压力，是无法进行期货市场创新的，即使有也只能是在低层次上的创新。
　　2.期货市场创新的外部条件不成熟
　　当代国际期货市场创新大多是在期货市场自由化浪潮的推动下进行的。在期货市场全球化的今天，各类期货市场中介机构出现同质化倾向，期货业竞争空前激烈，因此期货市场创新是谋取生存空间的重要手段。而垄断是创新的天敌，没有竞争便没有创新的外在压力，我们在这个方面做得不够理想。我国期货市场体系仍存在一定程度的垄断，使其缺乏期货市场创新的外部压力。
　　3.期货市场创新手段不足
　　由于我国期货市场品种少，目前在我国推出的衍生期货市场工具只有商品期货，许多国际流行的期货市场创新工具尚未引进；在全球化、一体化已成为期货业不可逆转的发展潮流中，各国期货业为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间，已借助电子技术的发展迅速实现期货市场的电子化、网络化。我国期货业虽已实现电子化和网络化，但与国外发达地区水平相比仍有差距。
　　4.期货创新人力资本储备短缺
　　无论是期货创新方案的设计，还是创新供给的实施，都要由人来完成。期货创新对人才的知识积累和知识结构具有很高的要求。因为它不仅关系到创新的设计成本和实施成本，进而影响创新收益，更关系到创新的成败。在影响创新供给的诸多因素中，人才条件也许是最为重要的因素之一。
目前，西方国家由科技进步引起的技术性期货市场创新代表着国际期货市场创新的主流和方向。新的期货市场产品必须满足标准化、信息化、数字化，以便创新产品能在现有的期货市场交易网络上流通。21世纪，离开科学技术特别是计算机信息技术，期货市场创新就很难进行。因此，要推动期货市场创新，期货中介机构一方面必须充分利用现代高科技，实现期货市场电子化；另一方面，利用自己的优势投资于高科技，进行期货市场技术创新。
　　上世纪90年代初，CBOT和CME合作推出首个全球期货电子交易系统（GLOBEX），欧洲以及远东地区投资者可以在本地交易时间进行跨两个交易所上市合约的交易，突破了期货交易地域限制，全球24小时不间断交易成为了现实。此后，伦敦国际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等先后推出，同样产生了巨大作用，推动了期货行业的发展。
　　我国期市创新的必要性
　　近年来，我国国际化程度不断提高，期货市场与国际期货市场的关联度也越来越高。当前，我国宏观经济环境运行持续向好，国民经济稳步增长，长期的基础制度建设积累了一定基础，外部环境不断改善，期货市场风险控制能力逐渐加强，同时科学化管理水平稳步提高，这些为期货市场的健康快速发展奠定了坚实的基础。2007年，我国期货市场驶入了高速发展的“快车道”，法规制度的不断完善、商品期货市场的不断扩大以及金融期货的即将推出，为整个行业带来了难得的发展机遇，市场氛围焕然一新，尤其是全年成交金额历史上首次突破40万亿元大关，与2006年相比出现了“爆炸式”增长。今年，我国期货市场将进入结构性增长的阶段。根据预测，2008年我国期货市场的成交额将突破100万亿元，客户保证金将突破1000亿元。同时，中国证监会采取了一系列促进期货市场积极稳步发展的措施，使管理机制逐步完善，市场功能进一步发挥，市场创新此起彼伏，国际影响力也不断扩大。而随后股指期货的推出，必将进一步促进我国资本市场的资源整合与融通，使期货市场的功能得到新的强化。所以，我国期货市场迫切期待创新发展。
　　1.创新是我国期货市场面临的现实选择
　　创新是国际国内经济金融形势变化对我国期货行业提出的新的挑战。在资金紧缺状况得到一定程度改善后，客户对期货服务提出了更高要求，需求更加多元化，更趋向综合化；而国外先进期货产品、知名国际大型期货机构进入我国，也加剧了期货行业的竞争，对国内期货市场的创新发展形成了“倒逼”压力。因此，积极进行期货创新是大转折时期我国期货行业生存和发展的内在要求。
　　2.创新是期货公司间实现差异化经营的重要契机
　　在期货需求增强和国家政策的鼓励下，经过近几年的发展，国内期货公司的经营范围在扩大，发展速度和质量也在提高。这对期货公司的经营方式与效率、服务质量、风险控制能力都提出更高的要求。在这种情况下，取得创新成果，是期货公司占领制高点，走出“同质化”发展的重要契机。
　　3.创新是期货行业改善投资环境的重要手段
　　近几年来，我国期货市场得到了迅猛发展，但受政策性因素的影响仍较大。如果可以尽快设立股指期货并建立相应的风险对冲机制，就有利于推动那些注重长期投资的保险基金等机构投资者进入期货市场，有利于期货市场成熟理性投资主体的培育和发展。
　　4.我国期货市场创新发展空间无限
　　从1865年CBOT推出首份玉米期货合约开始，期货创新已经有一个多世纪的历史，取得了大量研究成果，引起了各界关注。在期货市场发达国家和地区，期货交易额是其GDP的二三十倍甚至更高，而我国期货市场经过15年的发展，2007年成交额首次突破40万亿元，比2000年的1.6万亿元增长了24倍，但还不到GDP约23万亿元（估计值）的2倍。2006年，国内期货成交量仅相当于全球期货、期权总成交量的0.01%，全年成交额与美国CME集团一天的成交额相近，这与我国GDP占全球总额的约5%、进出口总额约占全球总额5%以上的国际地位极不相称。
　　此外，国外上市的期货品种繁多，仅CME就有几百个品种，且品种范围横跨金融期货、商品期货、债券和复杂的衍生品组合，其金融衍生品占据国外衍生品市场交易量的80%以上。而我国国内只有十几个商品期货品种，期货市场发育程度较低，金融衍生产品市场基本是空白，所以我国期货市场创新发展空间巨大。我们应该抓住历史机遇，积极推动期货产品和品种创新。
　　我国期市创新中存在的问题
　　目前，我国期货市场创新中存在着一些问题，主要有：
　　1.经营观念落后，不能适应期货市场发展
　　观念是在一定社会条件下形成并随着社会诸多因素的改变而改变。当前，我国期货业处于健康稳步发展时期，传统的经营观念正在经受着新观念的不断冲击，同时也已开始限制创新产品的拓展，不再适应期货市场的发展。
　　2.创新产品不合理，不能满足市场及客户需求
　　首先，目前一些期货公司推出的创新产品带有一定程度的主观臆断痕迹，一些创新产品不是市场及客户所需求的。其次，创新产品大都是着眼于高收入阶层，而对中低收入阶层的创新产品却很少且产品结构不合理。第三，有些创新分不清现实需求与潜在需求，过分强调风险防范，手续复杂繁琐，服务跟不上，错失很多商机。
　　3.科技含量低，无法与飞速发展的科技创新相匹配
　　期货产品的科技含量在一定程度上代表着一家期货公司的竞争能力和发展水平。几乎所有的期货市场创新都离不开高科技，科技已渗透到期货业各个层面，成为业务制度创新、经营理念变化、管理模式调整等的“催化剂”。但是，目前我国期货业的科技含量与国外期货业相比偏低，与飞速发展的科技创新不匹配。
　　4.市场机制落后，不能激发期货市场创新活力
　　期货市场创新需要建立一套行之有效的激励保障机制、管理机制和营销机制，以规范创新行为，指导创新发展方向。我国原有的期货市场机制与国外期货市场相比还有较大差距，难已激发创新活力，也不能充分调动期货经营机构员工创新的积极性和能动性，阻碍了与国际期货市场的接轨。
　　究其原因，上述问题主要与以下几点有关：
　　1.期货市场创新的原动力不足
　　期货市场中介机构和交易所进行期货市场创新的动因主要是为了增强竞争力，扩大市场份额，争取利润最大化。由于我国期货市场相对封闭，缺乏利益刺激和竞争压力，是无法进行期货市场创新的，即使有也只能是在低层次上的创新。
　　2.期货市场创新的外部条件不成熟
　　当代国际期货市场创新大多是在期货市场自由化浪潮的推动下进行的。在期货市场全球化的今天，各类期货市场中介机构出现同质化倾向，期货业竞争空前激烈，因此期货市场创新是谋取生存空间的重要手段。而垄断是创新的天敌，没有竞争便没有创新的外在压力，我们在这个方面做得不够理想。我国期货市场体系仍存在一定程度的垄断，使其缺乏期货市场创新的外部压力。
　　3.期货市场创新手段不足
　　由于我国期货市场品种少，目前在我国推出的衍生期货市场工具只有商品期货，许多国际流行的期货市场创新工具尚未引进；在全球化、一体化已成为期货业不可逆转的发展潮流中，各国期货业为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间，已借助电子技术的发展迅速实现期货市场的电子化、网络化。我国期货业虽已实现电子化和网络化，但与国外发达地区水平相比仍有差距。
　　4.期货创新人力资本储备短缺
　　无论是期货创新方案的设计，还是创新供给的实施，都要由人来完成。期货创新对人才的知识积累和知识结构具有很高的要求。因为它不仅关系到创新的设计成本和实施成本，进而影响创新收益，更关系到创新的成败。在影响创新供给的诸多因素中，人才条件也许是最为重要的因素之一。
我国期货市场虽已有10多年历史，但由于相对弱小，吸引和留住人才能力非常低。据中国期货业协会的数据，截至2003年12月底，全国期货行业从业人数为9269人，其中博士47人占0.5%，硕士和博士总数365人占6%；到2005年年底，从业人数和高管人才又有所下降。这些数字显然不足以支撑未来期货市场的创新发展。
　　我国期市创新展望
　　1.加快体制创新，促进期货公司进一步规范化发展
　　制度创新是期货市场发展的保障。期货市场的制度创新包括法律制度创新和市场组织者、市场主体规范创新两个方面。从系统论的角度讲，期货市场法律制度属于强制系统，市场组织者、市场主体的管理制度属于规范系统。2007年由国务院颁布实施的《期货交易管理条例》（下称《条例》）是目前我国期货市场法律制度的核心内容。我国现行期货市场法律制度是以《条例》为大纲和核心，以《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货公司高级管理人员任职资格管理办法》为实施细则的完整的法规体系。按照这一法规体系框架，期货市场交易行为得以规范，市场秩序得以维护，市场风险控制加强，期货交易各方的合法权益和社会公共利益得到法律保障，我国期货市场法制建设已迈上了一个新台阶。但是，我国期货市场制度建设仍然相对滞后于市场发展的客观要求。从长远来看，应争取《期货交易法》早日出台，这是保障我国期货市场长期健康发展的一项根本大计。
　　2.盈利模式创新，提高投资收益
　　期货业的盈利模式正在发生着深刻的变化。随着市场竞争的加剧，手续费价格趋于一致，利润平均化，需要期货公司进行盈利模式的创新。
　　期货公司的盈利模式创新，其核心是业务和服务的创新，这就要求有良好的制度环境作为保障。作为现代企业管理制度，股份制是国际通用的规则和惯例。股份制改组之后的期货公司，发展到一定程度时可以选择上市作为进一步发展壮大的途径。为满足期货公司业务高速成长和监管需要，目前美国已经有多家期货公司成功上市，进一步推动了期货公司业务的迅猛发展，如曼氏金融、盈透集团等。事实证明，期货公司上市有利于迅速扩充资本金、增强抗风险能力。
　　在中介服务的角色定位之下，业务的创新需要我们从长远的战略眼光看，可以预见期货公司未来一段时间的盈利模式是：在稳定的佣金收入的基础上，积极发展非通道业务，简化非核心业务，开发新业务、新产品，促进投资咨询业务的创新；在严格的风险控制和证监会相关规定的前提下，适度并积极开展外盘代理业务；积极培育以提供专业服务为主的其它业务，使其成为期货公司新的利润增长点。
　　3.挖掘市场需求，加快产品服务创新
　　市场需求是拉动产品服务创新的首要因素。现代社会需求的个性化和多层次特征日益明显，期货业如何根据客户日益增长的多元化需求，创新期货产品和服务，将是我们面临的一个重大课题。
　　由于缺乏金融产品，期货公司无法满足投资者多样化的投资需求，也抑制了其销售能力和投资能力的提高。金融产品的创新开发依赖于期货公司对市场需求的充分了解和产品创新能力。当前，期货市场正发生结构性的变化，期货公司在金融创新方面虽存在许多约束，但如能充分整合各种积极因素，加强研究和市场调研，仍有许多金融创新空间。期货公司应充分发挥自己的人才优势和研究力量，积极推动金融产品的开发，力争成为金融创新主角。
　　4.营销渠道创新，提高交易效率
　　随着经济市场化、制度创新、技术革命以及消费者需求等变化，期货市场营销渠道的技术、结构发生了巨大变化。
　　未来期货经纪业务将迎来深层次的革命，迫切需要期货经纪公司从战略发展的角度来研究营销策略，同时适应新形势积极进行业务开发模式创新，以求在未来占据主动。这使得期货公司必须构建与战略目标相适应的扁平化网络型的销售团队；要加强与证券、银行、保险等行业的合作；树立品牌营销的意识并建立健全经纪业务营销的分析、计划与控制系统，大幅提升公司经纪业务的营销能力；从建立“客户服务中心”再到开发建立“客户关系管理系统”不断提高对客户的服务水平。
　　5.技术手段创新，优化交易流程
　　作为高度专业化的行业，期货行业知识与技术创新层出不穷，推动整个行业不断向前发展。我国期货业必须全面、深入、及时学习和引入先进的方法和技术，并努力实现自主创新，才能在未来的全球化竞争中立于不败之地。
　　技术性创新代表着当前国际期货市场创新的主流和方向，现代计算机和通讯技术的发展为期货市场技术创新提供了广阔的发展空间。我们需要加大科技投入，提高技术手段创新的科技含量，大力实施技术创新战略，以技术创新促进业务创新，要在保持传统业务主体地位的基础上，大力开拓中间业务，不断培植新的效益增长点。
　　6.管理创新
　　期货公司管理模式的创新将是我国期货市场组织创新的一个重要课题。10多年来，我国期货公司从借鉴西方到上下求索，不断创新，积累了许多宝贵经验和刻骨铭心的教训，在总结经验的基础上确立相对科学的经纪公司组织管理模式，并推而广之，有助于提高期货经纪业的整体素质和管理水平。
　　期货公司的组织管理模式包括：公司业务流程设计、公司组织结构模式比较、交易组织模式比较、财务结算模式比较、信息流程模式比较、风险控制模式比较等。“以人为本，服务创新”应该是贯穿于期货公司管理模式的主线。期货公司是服务的生产企业，它的产品是向客观提供服务，依靠服务建立品牌，靠信誉生存。
　　期货市场发展到今天，低层次的“交易透明，下单快捷”的服务承诺，已经让位于高度恪守信誉、高附加值的投资咨询服务，期货公司必须付出比过去多几倍乃至十几倍努力开拓市场，才能赢得客户，必须始终如一地向客户提供优质服务，才能与客户长期友好合作，实现良性循环。

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